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　　信托制度優(yōu)勢(shì)不可替代
　　——訪中國(guó)人民大學(xué)基金與信托研究所執(zhí)行副所長(zhǎng)邢成博士


　　◆“一法兩規(guī)”在適當(dāng)時(shí)候確實(shí)有進(jìn)一步健全和完善的必要
　　◆分類(lèi)管理對(duì)于走出一管就死、一放就亂的怪圈是個(gè)有益的嘗試和突破
　　◆分類(lèi)管理要具有可操作性，很重要一條是要建立一套相對(duì)嚴(yán)謹(jǐn)和較為科學(xué)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)


　　回歸本業(yè)二年優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)


　　記者：從信托業(yè)規(guī)范后回歸本業(yè)已有兩年多，您是如何評(píng)價(jià)兩年來(lái)我國(guó)信托業(yè)和信托市場(chǎng)發(fā)展的?

　　邢成：我國(guó)信托業(yè)從回歸本業(yè)兩年來(lái)的發(fā)展歷程，成績(jī)是巨大的，里程碑式的。首先信托公司發(fā)揮了它獨(dú)有的制度優(yōu)勢(shì)。通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)管理信托、不良資產(chǎn)處置信托、職工持股信托、管理層收購(gòu)信托等解決了大量我國(guó)在改革開(kāi)放后期或深層意義上所遇到的、很難解決的制度性難題，為我國(guó)國(guó)有企業(yè)重組、改制、購(gòu)并、收購(gòu)走出困境發(fā)揮了很大促進(jìn)作用。
　　其次，信托業(yè)利用資金優(yōu)勢(shì)，通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施信托、公用設(shè)施信托、重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目投資信托等使地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和多渠道的解決重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資金來(lái)源，以及推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)金融體系合理化和多元化都是不可替代的作用。
　　三是信托公司充分體現(xiàn)了它受人之托，代人理財(cái)?shù)奶赜械淖饔煤凸δ?，通過(guò)集合資金信托方式，為我國(guó)居高不下的儲(chǔ)蓄余額找到了出口，同時(shí)也滿足居民投資需求，使其分享到了改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。對(duì)于調(diào)整我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期，刺激內(nèi)需發(fā)揮了作用。
　　四是信托公司通過(guò)接連不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，創(chuàng)造了很多業(yè)務(wù)模式和投資方式，在我國(guó)分業(yè)管理的條件下組合發(fā)揮了金融機(jī)構(gòu)的合力作用。如通過(guò)銀信、信證合作增加了理財(cái)業(yè)務(wù)、中間代理業(yè)務(wù)，有助于銀行調(diào)整存貸比例和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，探索信貸資產(chǎn)的信托化、證券化。
　　因此，信托業(yè)作為金融業(yè)的四大支柱之一，其制度優(yōu)勢(shì)是顯著而不可替代的。當(dāng)然，信托業(yè)還存在一些問(wèn)題，應(yīng)該全面、歷史地去看待。


　　法律環(huán)境有待健全完善


　　記者：在本次信托業(yè)調(diào)查中可以感覺(jué)到，信托業(yè)界非常期待盡快完善現(xiàn)行政策法律環(huán)境，完善與信托法有關(guān)的配套制度，您對(duì)此有什么看法?

　　邢成：我覺(jué)得主要有兩方面的原因：一是現(xiàn)在信托公司在具體經(jīng)營(yíng)和發(fā)展過(guò)程中遇到了許多問(wèn)題和困難，在這些困難中有很多與現(xiàn)行的政策和制度直接或間接相關(guān)聯(lián)，于是大家不約而同地把焦點(diǎn)集中在政策體系上。再一個(gè)原因是主要在現(xiàn)行法規(guī)上，主要是一法兩規(guī)。我認(rèn)為應(yīng)該客觀地、現(xiàn)實(shí)地認(rèn)識(shí)一法兩規(guī)，即它的重大歷史意義和現(xiàn)實(shí)意義是毋庸置疑的。從主體和主流看，一法兩規(guī)在我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展歷史過(guò)程中具有里程碑式的意義，對(duì)整個(gè)行業(yè)發(fā)展的正面推動(dòng)作用是非常明顯的。
　　但是，在一法兩規(guī)的制定過(guò)程中，由于長(zhǎng)達(dá)8年的漫長(zhǎng)周期，對(duì)信托業(yè)在我國(guó)具體發(fā)展過(guò)程中，外部環(huán)境所發(fā)生的巨大變化和改革開(kāi)放不斷深化所出現(xiàn)的新問(wèn)題在判斷上有一些偏差，加之制定出臺(tái)兩個(gè)管理辦法的時(shí)候，也有各種利益主體的影響或干擾。在這種條件下，監(jiān)管部門(mén)為盡早出臺(tái)有關(guān)管理辦法，使信托公司盡早開(kāi)展信托業(yè)務(wù)，作為當(dāng)時(shí)一個(gè)現(xiàn)實(shí)的選擇，而做了一些妥協(xié)。因此，即便是在有些條款中有不盡人意或不盡完善之處，但畢竟對(duì)信托公司盡快開(kāi)展本源意義上的信托業(yè)務(wù)提供了一個(gè)基本的政策框架和制度框架。
　　這也引申出我的另一個(gè)觀點(diǎn)，即一法兩規(guī)在適當(dāng)時(shí)候確實(shí)有進(jìn)一步健全和完善的必要。一法兩規(guī)并非完美無(wú)缺，確實(shí)需要在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候采取適當(dāng)?shù)姆绞?，?duì)其進(jìn)行補(bǔ)充、修正和完善，使它與信托公司發(fā)展的要求、與信托業(yè)的特點(diǎn)更加吻合和貼近，對(duì)信托業(yè)務(wù)的發(fā)展發(fā)揮更大的推動(dòng)作用。這項(xiàng)工作應(yīng)抓緊推進(jìn)和實(shí)施，越早越主動(dòng)。


　　信托公司只要煉好內(nèi)功


　　記者：除了法律和制度建設(shè)外，實(shí)行分類(lèi)管理也是信托公司非常關(guān)心的問(wèn)題，請(qǐng)談?wù)勀目捶?

　　邢成：分類(lèi)管理作為監(jiān)管部門(mén)改革監(jiān)管模式，調(diào)整監(jiān)管思路的一個(gè)重要的突破和舉措，我覺(jué)得對(duì)于走出一管就死、一放就亂的怪圈是個(gè)有益的嘗試和突破。分類(lèi)管理對(duì)于促進(jìn)一些經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范、經(jīng)營(yíng)水平較高、風(fēng)險(xiǎn)管理較好的信托公司快速前進(jìn)、超常發(fā)展能夠發(fā)揮重要的制度保障作用；相反對(duì)于一些違規(guī)、經(jīng)營(yíng)不規(guī)范或者是風(fēng)險(xiǎn)較大的信托公司也可使其負(fù)面影響控制在最小、最低的范圍之內(nèi)，避免由于極少數(shù)信托公司的負(fù)面影響一個(gè)行業(yè)的發(fā)展速度。這就是推出分類(lèi)監(jiān)管的初衷和意義。
　　但是從可行性和操作性上來(lái)說(shuō)，也是我們特別應(yīng)關(guān)注的。一個(gè)好的制度出臺(tái)，需要有很強(qiáng)的可操作性。同時(shí)必須符合信托業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)狀況。我認(rèn)為分類(lèi)管理要具有可操作性，很重要一條是要建立一套相對(duì)嚴(yán)謹(jǐn)和較為科學(xué)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)然不應(yīng)該完全照搬商業(yè)銀行五級(jí)分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)，它要更多地凸現(xiàn)或側(cè)重信托公司作為一種財(cái)產(chǎn)管理作為主要功能的金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)，要更加凸現(xiàn)信托公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理的需求或結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。
　　有幾點(diǎn)需要注意：首先要有一套信托公司的評(píng)價(jià)體系和評(píng)價(jià)指標(biāo)，二是信托公司分類(lèi)不宜過(guò)多，否則對(duì)監(jiān)管的操作性也會(huì)造成障礙，對(duì)信托公司具體量化上也會(huì)存在一些技術(shù)性的困難。三是要特別注重分類(lèi)監(jiān)管方式的選擇，銀監(jiān)會(huì)非銀部領(lǐng)導(dǎo)在有關(guān)會(huì)議上也特別提到這樣的想法，即作為評(píng)級(jí)分類(lèi)的最后結(jié)果原則上是不對(duì)外公布的，是嚴(yán)格由監(jiān)管部門(mén)內(nèi)部控制和掌握。否則一旦分類(lèi)狀況被披露出去，為公眾所知曉的話，可能對(duì)非一類(lèi)的信托公司的經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)形象和信譽(yù)會(huì)產(chǎn)生不必要的負(fù)面影響。四是在實(shí)施分類(lèi)管理操作程序時(shí)，要特別關(guān)注動(dòng)態(tài)管理的問(wèn)題。因?yàn)樾磐泄镜娘L(fēng)險(xiǎn)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況和盈利狀況都是隨時(shí)變動(dòng)的，在這種條件下，如何做到監(jiān)管部門(mén)不至于被動(dòng)，信托公司不至于一評(píng)定終身，這也是一個(gè)要處理好的問(wèn)題。
　　目前信托公司對(duì)評(píng)級(jí)分類(lèi)毫無(wú)理由去擔(dān)憂或緊張，你只要煉好內(nèi)功，制定好自己的目標(biāo)，經(jīng)營(yíng)好自己的業(yè)務(wù)，建立好各項(xiàng)規(guī)章制度，那么就能進(jìn)入獎(jiǎng)優(yōu)的行列中去。


　　實(shí)現(xiàn)盈利模式的全面轉(zhuǎn)型


　　記者：此前披露的信托公司虧損情況一度引起關(guān)注，在此次調(diào)查中，大部分問(wèn)卷都認(rèn)為最關(guān)鍵的就是缺乏核心盈利模式，您對(duì)此如何看?

　　邢成：目前披露的情況來(lái)看，虧損的信托公司只是少數(shù)或一部分。之所以大家感受較強(qiáng)烈，是因?yàn)閮蓚€(gè)上市的信托公司都出現(xiàn)了虧損，而且虧損數(shù)量較大。
　　其實(shí)，去年國(guó)內(nèi)大部分信托公司都是盈利的，雖然盈利不多，但去年總體盈利狀況還不錯(cuò)?？傊?，對(duì)信托公司的評(píng)判應(yīng)當(dāng)以一個(gè)公平和正常的心態(tài)來(lái)加以判斷。
　　當(dāng)然，信托公司目前的盈利狀況也不容樂(lè)觀，當(dāng)前市場(chǎng)議論最多的是信托公司還沒(méi)有確立其核心盈利模式。但從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，肯定會(huì)有一個(gè)相對(duì)統(tǒng)一的、大家認(rèn)同的模式，那就是以資產(chǎn)管理為主導(dǎo)方向的、以資金信托業(yè)務(wù)為支撐的、以直接投資為主要方式的核心盈利模式。
　　就目前過(guò)渡模式而言，信托公司應(yīng)迅速地適應(yīng)環(huán)境，面對(duì)現(xiàn)實(shí)，不斷創(chuàng)新，充分運(yùn)用現(xiàn)有一法兩規(guī)框架下的制度優(yōu)勢(shì)和業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)模式的全面轉(zhuǎn)型。至少在現(xiàn)有條件下，獲得突破。
　　從中長(zhǎng)期趨勢(shì)的目標(biāo)模式而言，以產(chǎn)業(yè)投資基金(信托)為主導(dǎo)，自有資金直接投資為輔助的盈利模式，必將成為信托公司或者信托業(yè)的專(zhuān)屬性的核心盈利模式。